来源：雪球App，作者： EndurToSea，（https://xueqiu.com/8127429458/328071208）

阿里巴巴、小米、腾讯最新市值与估值重算（2025年3月19日收盘）一、阿里巴巴：市值2.68万亿港元核心参数更新动态PE：基于2024年调整后净利润1,574.8亿元（人民币），最新市值2.68万亿港元（约合2.44万亿元人民币），对应动态PE为 15.5倍（原19.7倍）。PEG计算：中性情景（G=10%）：PEG=1.55（原1.97）乐观情景（G=15%）：PEG=1.03（原1.31）悲观情景（G=8%）：PEG=1.94（原2.46）估值结论当前PEG区间：1.03-1.94，仍高于合理值（0.8-1.2），但较原估值有所改善，反映市场对阿里云AI收入增速（连续6季度三位数增长）和资本开支效率（3800亿元投入计划）的谨慎乐观。关键支撑因素：云业务AI商业化加速（通义千问模型覆盖9万开发者）、国际电商亏损率收窄（速卖通Choice客单价达45美元）。二、小米：市值1.46万亿港元核心参数更新动态PE：基于2024年调整后净利润272亿元（人民币），最新市值1.46万亿港元（约合1.33万亿元人民币），对应动态PE为 53.6倍（原49.6倍）。PEG计算：中性情景（G=35%）：PEG=1.53（原1.42）乐观情景（G=40%）：PEG=1.34（原1.24）悲观情景（G=25%）：PEG=2.14（原1.98）估值结论当前PEG区间：1.34-2.14，高于合理值，但市场对汽车业务的高增长容忍度仍显著（2025年目标交付35万辆，SU7 Ultra订单破万）。关键驱动因素：汽车产能扩张（二期工厂扩建至105公顷）、生态协同效应（9亿IoT设备+HyperOS系统）。三、腾讯：市值4.96万亿港元核心参数更新动态PE：基于2024年非国际准则净利润2,227亿元（人民币），最新市值4.96万亿港元（约合4.51万亿元人民币），对应动态PE为 22.3倍（原20倍）。PEG计算：中性情景（G=12%）：PEG=1.86（原1.67）乐观情景（G=15%）：PEG=1.49（原1.33）悲观情景（G=8%）：PEG=2.79（原2.5）估值结论当前PEG区间：1.49-2.79，略高于合理区间，反映市场对AI技术变现（混元大模型提升广告点击率20%+）和股东回报（2024年回购1120亿港元）的认可。风险提示：游戏监管收紧（版号审批延迟）、AI资本开支拖累短期现金流（2024年投入767.6亿元）。

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